by Μια έκδοση αυτής της ανάρτησης δημοσιεύτηκε αρχικά στο TKer.co
Οι μετοχές αυξήθηκαν την περασμένη εβδομάδα, με τον S&P 500 να σημειώνει άνοδο 0,9%. Ο δείκτης ενισχύεται κατά 8,6% σε ετήσια βάση, 16,6% υψηλότερος από το χαμηλό κλεισίματος της 12ης Οκτωβρίου στις 3.577,03 μονάδες και 13,0% χαμηλότερος από το υψηλό κλεισίματος της 3ης Ιανουαρίου 2022 στις 4.796,56 μονάδες.
Κάθε τόσο, μας υπενθυμίζεται ότι μερικές μετοχές αποτελούν ένα μεγάλο μέρος του S&P 500 και μερικές φορές ευθύνονται για τα κέρδη ή τις ζημίες της αγοράς.
Όταν οι εταιρείες τεχνολογίας mega-cap ανακοίνωσαν τα κέρδη τους την περασμένη εβδομάδα, θυμηθήκαμε ξανά αυτές τις τάσεις.
Σε ένα ερευνητικό σημείωμα της Τρίτης (μέσω των Notes), ο Dubravko Lakos-Bujas της JPMorgan διαπίστωσε ότι οι λεγόμενες εταιρείες FAAMG — Facebook (τώρα Meta Platforms), Apple, Amazon, Microsoft και Google (τώρα Alphabet) — αποτελούν περίπου 21 %. του S&P 500. Η Apple στα 2,6 τρισεκατομμύρια δολάρια και η Microsoft στα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια αντιπροσωπεύουν περίπου το 13%.
Όπως μπορείτε να δείτε από τα διαγράμματα Lakos-Bujas, αυτό δεν είναι ακριβώς πρωτοποριακό νέο, καθώς αυτές οι εταιρείες αντιπροσωπεύουν ένα μεγάλο μερίδιο του S&P τα τελευταία αρκετά χρόνια.
Αυτό που είναι νέο, ωστόσο, είναι πώς οδήγησαν στις αποδόσεις της αγοράς φέτος.
Την Τετάρτη, οι δείκτες S&P Dow Jones (μέσω Notes) διαπίστωσαν ότι «περισσότερο από το 5% του κέρδους 6,6% του S&P 500 από την ημερομηνία μέχρι σήμερα μπορεί να αποδοθεί σε μόλις επτά τιτάνες τεχνολογίας», συμπεριλαμβανομένων των Apple, Microsoft, Meta, Alphabet, και Amazon.
Η σκέψη μερικών εταιρειών που αποτελούν τόσο μεγάλο μέρος της αγοράς είναι ανησυχητική και αυτό θα μπορούσε να θεωρηθεί αδυναμία της αγοράς.
Δύο γρήγορα πράγματα: Πρώτον, δεν υπάρχουν πολλά στοιχεία που να δείχνουν σχέση μεταξύ της συγκέντρωσης της αγοράς και των αποδόσεων της αγοράς μελλοντικής εκπλήρωσης (βλ. διάγραμμα). Δεύτερον, η συγκέντρωση της αγοράς δεν είναι ασυνήθιστη (βλ ο και το).
«Η AT&T αντιπροσώπευε το 13% της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας των ΗΠΑ το 1932. General Motors, 8% το 1928. IBM, 7% το 1970», έγραψε ο Jason Zweig, αρθρογράφος του WSJ, πριν από λίγο καιρό.
Αυτές οι πέντε μετοχές δεν αντιπροσωπεύουν πραγματικά πέντε εταιρείες 🤔
Είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε ότι οι σημερινοί ηγέτες της αγοράς είναι δομικά πολύ διαφορετικοί από τις εταιρείες μεμονωμένων προϊόντων του παρελθόντος.
Για παράδειγμα, η Microsoft δεν αφορά μόνο τις συνδρομές του Office. Διαθέτει ένα χαρτοφυλάκιο από γιγάντιες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων καταναλωτικών προϊόντων (π.χ. Skype), έξυπνου cloud (Azure), παιχνιδιών (π.χ. Xbox), Bing και LinkedIn. Η Microsoft μάλιστα έχει ένα τεράστια διαφημιστική επιχείρηση πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Θα υποστήριζα ότι ο χαρακτηρισμός της FAAMG ως πέντε εταιρειών είναι ανακριβής. Αντίθετα, αντιπροσωπεύουν δεκάδες franchise πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων που περιλαμβάνουν προϊόντα και υπηρεσίες που διαπερνούν τη ζωή μας με μυριάδες τρόπους.
Στο TKer της 30ης Ιανουαρίου 2022, μοιράστηκα μια αναιδή ενότητα αποκάλυψης που περιγράφει λεπτομερώς πώς εγώ (και ίσως εσείς) εκμεταλλεύτηκα τις μυριάδες προσφορές από αυτές τις εταιρείες. Η άποψή μου ήταν ότι, ενώ μπορώ να αυξήσω ή να μειώσω τη χρήση ενός μεμονωμένου προϊόντος ή υπηρεσίας, θα ήταν πολύ πιο περίπλοκο και λιγότερο πιθανό να αποχωρήσω πλήρως από οποιαδήποτε από αυτές τις εταιρείες.
Κατώτατη γραμμή: Ενώ το μέγεθος αυτών των εταιρειών με μεγάλη κεφαλαιοποίηση μπορεί να προκαλέσει ανησυχία, οι επιχειρήσεις τους είναι πολύ πιο διαφοροποιημένες από τις περισσότερες, πράγμα που σημαίνει ότι οι ανησυχίες σχετικά με τη συγκέντρωση της αγοράς είναι αναμφισβήτητα υπερβολικές.
Μια γρήγορη ενημέρωση για τα κέρδη 📈
Οι αναλυτές αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για την αύξηση των κερδών ανά μετοχή S&P 500 το 2023 και το 2024, μετά από ενημερωμένες εκτιμήσεις της FactSet.
Οι προοπτικές ανάπτυξης είναι μέτριες. Ωστόσο, είναι ανάπτυξη.
Ανασκόπηση μακροδιασταυρούμενων ρευμάτων 🔀
Υπήρχαν μερικά αξιοσημείωτα σημεία δεδομένων από την περασμένη εβδομάδα που έπρεπε να ληφθούν υπόψη:
🇬🇧 Η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε. Το ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 1,1% τους πρώτους τρεις μήνες του τρέχοντος έτους, σύμφωνα με στοιχεία του Γραφείου Οικονομικής Ανάλυσης που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη. Αυτό περιελάμβανε την αύξηση των προσωπικών δαπανών που επιταχύνθηκε στο 3,7% κατά την περίοδο.
Σύμφωνα με τους δείκτες State Coincident της Philly Fed, οι οποίοι μετρούν την οικονομική δραστηριότητα ελαφρώς διαφορετικά, και οι 50 πολιτείες των ΗΠΑ παρουσίασαν αυξημένη οικονομική δραστηριότητα τον Μάρτιο. Στους τρεις μήνες έως τον Μάρτιο, η δραστηριότητα αυξήθηκε σε 49 πολιτείες και μειώθηκε σε μία.
🛍️ Η αύξηση των καταναλωτικών δαπανών επιβραδύνθηκε. Οι προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν μέτρια τον Μάρτιο σε ετήσιο ρυθμό ρεκόρ 18,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία της BEA που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή.
Τα στοιχεία δαπανών καρτών υποδηλώνουν ότι οι δαπάνες αυξήθηκαν τον Απρίλιο. Εκτός Μακρο Έρευνα της Αναγέννησης (μέσω Σημειώσεων): «Μια επιβράδυνση της κατανάλωσης τον Μάρτιο φαίνεται να μετριάστηκε τον Απρίλιο, σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία εβδομαδιαίων συναλλαγών με κάρτες πληρωμών του Γραφείου Οικονομικής Ανάλυσης. Για την εβδομάδα που έληξε στις 18 Απριλίου, οι δαπάνες για κάρτες αυξήθηκαν 15,5% με τον κινητό μέσο όρο τεσσάρων εβδομάδων στο 9,4%.
👍 Η καταναλωτική εμπιστοσύνη μειώνεται. Από το Conference Board (μέσω Σημειώσεων): “Ενώ η σχετικά θετική αξιολόγηση των καταναλωτών για το τρέχον επιχειρηματικό περιβάλλον βελτιώθηκε κάπως τον Απρίλιο, οι προσδοκίες τους έπεσαν και παραμένουν κάτω από τα επίπεδα που συχνά υποδηλώνουν μια βραχυπρόθεσμη επικείμενη ύφεση…Οι καταναλωτές έγιναν πιο απαισιόδοξοι για τις προοπτικές τόσο για τις επιχειρηματικές συνθήκες όσο και για τις αγορές εργασίας. Σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, λιγότερα νοικοκυριά αναμένουν βελτίωση των επιχειρηματικών συνθηκών και περισσότερα αναμένουν επιδείνωση των συνθηκών τους επόμενους έξι μήνες. Αναμένουν επίσης ότι βραχυπρόθεσμα θα είναι διαθέσιμες λιγότερες θέσεις εργασίας. Η πτώση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης τον Απρίλιο αντανακλά την ιδιαίτερη επιδείνωση των προσδοκιών για τους καταναλωτές ηλικίας κάτω των 55 ετών και για τα νοικοκυριά με εισοδήματα 50.000 $ και άνω.»
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το πώς η δραστηριότητα δαπανών συγκρούεται μερικές φορές με το συναίσθημα, δείτε: Ανοδική αντίφαση 🛍.
👍 Η εμπιστοσύνη στην αγορά εργασίας βελτιώνεται. Από το Συμβούλιο του Συνεδρίου: «Οι αντιλήψεις των καταναλωτών για την αγορά εργασίας έχουν βελτιωθεί ελαφρώς. Το 48,4% των καταναλωτών είπε ότι οι θέσεις εργασίας ήταν «άφθονες», ελαφρά αύξηση από 47,9%. Το 11,1% των καταναλωτών είπε ότι οι θέσεις εργασίας ήταν «δύσκολα να βρεθούν», ελαφρώς χαμηλότερα από 11,4% τον περασμένο μήνα.
💼 Μειώνονται τα αιτήματα ανεργίας. Οι αρχικές αιτήσεις ανεργίας μειώθηκαν στις 230.000 την εβδομάδα που έληξε στις 22 Απριλίου, σε σύγκριση με 246.000 την προηγούμενη εβδομάδα. Ενώ ο αριθμός παραμένει κοντά στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια της οικονομικής άνθησης, συνέχισε να αυξάνεται τους τελευταίους μήνες.
🛠️ Οι επιχειρηματικές επενδύσεις ψύχονται. Οι παραγγελίες για μη αμυντικά κεφαλαιουχικά αγαθά, εξαιρουμένων των αεροσκαφών — επίσης γνωστές ως βασικές επενδύσεις ή επιχειρηματικές επενδύσεις — μειώθηκαν κατά 0,4% στα 74,3 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο.
Το ανεκτέλεστο ανεκτέλεστο εντολές βασικών επενδύσεων για τον μήνα ήταν 266,5 δισεκατομμύρια δολάρια.
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την επιβράδυνση της δραστηριότητας, δείτε: Η γυάλινη, μισογεμάτη άποψη για το ποια θα μπορούσε να είναι η επόμενη ύφεση 🥃.
📈 Οι πωλήσεις νέων κατοικιών έχουν αυξηθεί. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών αυξήθηκαν 9,6% τον Μάρτιο σε ετήσιο ρυθμό 683.000 μονάδων.
🏠 Οι τιμές των ακινήτων αυξάνονται. Σύμφωνα με τον δείκτη S&P CoreLogic Case-Shiller, οι τιμές των κατοικιών αυξήθηκαν κατά 0,2% τον Φεβρουάριο, τερματίζοντας ένα επτάμηνο σερί πτώσης. Craig Lazzara του SPDJI: «Τα αποτελέσματα που δημοσιεύθηκαν σήμερα προηγούνται των διαταραχών στον κλάδο των εμπορικών τραπεζών που ξεκίνησαν στις αρχές Μαρτίου. Αν και οι προβλέψεις είναι μικτές, η Federal Reserve φαίνεται να επικεντρώνεται στους στόχους μείωσης του πληθωρισμού μέχρι στιγμής, υποδηλώνοντας ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να παραμείνουν υψηλά, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Η χρηματοδότηση στεγαστικών δανείων και η προοπτική οικονομικής αδυναμίας είναι επομένως πιθανό να παραμείνουν αντίθετοι για τις τιμές των κατοικιών τουλάχιστον για τους επόμενους μήνες».
Διαβάστε περισσότερα για την αγορά θήκης ψύξης: Η αγορά κατοικίας των ΗΠΑ έχει παγώσει 🥶
💵 Το κόστος εργασίας μειώνεται. Ο δείκτης κόστους απασχόλησης αυξήθηκε 4,8% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο, επιβραδύνοντας από την αύξηση 5,1% το προηγούμενο τρίμηνο.
Σε τριμηνιαία βάση, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 1,2% το πρώτο τρίμηνο, ελαφρώς υψηλότερος από το ποσοστό 1,1% το προηγούμενο τρίμηνο.
«Η αύξηση 1,2% το πρώτο τρίμηνο βρίσκεται ακριβώς στο εύρος 1,1% έως 1,4% που καταγράφηκε τα τελευταία επτά τρίμηνα, ένδειξη ότι οι εξελίξεις στο κόστος εργασίας δεν έχουν ακόμη μετριαστεί πειστικά», έγραψαν οι οικονομολόγοι της Wells Fargo.
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το γιατί η Fed ανησυχεί για τις υψηλές αυξήσεις μισθών, διαβάστε: Το περίπλοκο συνονθύλευμα αγορών και οικονομιών εξηγείται 🧩
🎈 Ο πληθωρισμός ψύχεται. Ο δείκτης τιμών προσωπικής κατανάλωσης (PCE) αυξήθηκε κατά 4,2% τον Μάρτιο από πέρυσι, σε σύγκριση με την αύξηση 5,1% τον Φεβρουάριο. Ο βασικός δείκτης τιμών PCE — η προτιμώμενη μέτρηση του πληθωρισμού από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ — αυξήθηκε 4,6% για τον μήνα μετά την άνοδο 4,7% τον προηγούμενο μήνα.
Σε μηνιαία βάση, ο βασικός δείκτης τιμών PCE αυξήθηκε κατά 0,3%. Αν εσύ ετήσια Στα κυλιόμενα μεγέθη τριών και έξι μηνών, ο βασικός δείκτης τιμών PCE αυξήθηκε 4,9% και 4,2%, αντίστοιχα.
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον αντίκτυπο του πληθωρισμού ψύξης, δείτε: Το ανοδικό σενάριο ήπιας προσγείωσης «Goldilocks» που όλοι θέλουν 😀.
Όλοι μαζί 🤔
Παρά την πρόσφατη τραπεζική αναταραχή, συνεχίζουμε να λαμβάνουμε στοιχεία ότι θα μπορούσαμε να δούμε ένα ανοδικό σενάριο ήπιας προσγείωσης «Goldilocks», στο οποίο ο πληθωρισμός πέφτει σε διαχειρίσιμα επίπεδα χωρίς η οικονομία να χρειάζεται να διολισθήσει σε ύφεση.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ υιοθέτησε πρόσφατα έναν λιγότερο επιθετικό τόνο, αναγνωρίζοντας την 1η Φεβρουαρίου ότι «για πρώτη φορά ξεκίνησε η διαδικασία αποπληθωρισμού». Και στις 22 Μαρτίου, η Fed σηματοδότησε ότι το τέλος των αυξήσεων επιτοκίων πλησίαζε.
Σε κάθε περίπτωση, ο πληθωρισμός πρέπει να μειωθεί περαιτέρω προτού η Fed μπορέσει να βολευτεί με το επίπεδο των τιμών. Επομένως, θα πρέπει να περιμένουμε από την κεντρική τράπεζα να διατηρήσει σφιχτή τη νομισματική πολιτική, πράγμα που σημαίνει ότι θα πρέπει να είμαστε προετοιμασμένοι για αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες (π.χ. υψηλότερα επιτόκια, αυστηρότερα πρότυπα δανεισμού και χαμηλότερες αποτιμήσεις μετοχών).
Όλα αυτά σημαίνουν ότι το thrashing της αγοράς θα μπορούσε να συνεχιστεί προς το παρόν και ο κίνδυνος διολίσθησης της οικονομίας σε ύφεση θα είναι σχετικά υψηλός.
Ταυτόχρονα, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι ενώ οι κίνδυνοι ύφεσης είναι αυξημένοι, οι καταναλωτές προέρχονται από μια πολύ ισχυρή οικονομική θέση. Οι άνεργοι βρίσκουν δουλειά. Αν έχεις δουλειά, παίρνεις αύξηση. Και πολλοί εξακολουθούν να έχουν επιπλέον οικονομίες για να αξιοποιήσουν. Πράγματι, τα ισχυρά στοιχεία για τις δαπάνες επιβεβαιώνουν αυτήν την οικονομική ανθεκτικότητα. Από την πλευρά των καταναλωτών, είναι ακόμη πολύ νωρίς για να χτυπήσει ο κώδωνας του κινδύνου.
Σε αυτό το σημείο, μια ύφεση είναι απίθανο να μετατραπεί σε οικονομική καταστροφή, καθώς η οικονομική υγεία των καταναλωτών και των επιχειρήσεων παραμένει πολύ ισχυρή.
Και όπως πάντα, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα πρέπει να θυμούνται ότι όταν εισέρχεστε στο χρηματιστήριο για μακροπρόθεσμες αποδόσεις, οι υφέσεις και οι bear markets είναι μόνο ένα μέρος της ιστορίας. Ενώ οι αγορές είχαν αρκετά δύσκολα δύο χρόνια, οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για τις μετοχές παραμένουν θετικές.
Μια έκδοση αυτής της ανάρτησης δημοσιεύτηκε αρχικά στο TKer.co
Για τα πιο πρόσφατα νέα του χρηματιστηρίου και τη σε βάθος ανάλυση, συμπεριλαμβανομένων των γεγονότων που κινούνται μετοχές, κάντε κλικ εδώ
Διαβάστε τα τελευταία οικονομικά και επιχειρηματικά νέα από το Yahoo Finance
